Составные индексы объединяют акции и облигации в одну расчетную линию и показывают общую доходность. RGBITR и IRDIV охватывают период 2003-2025 гг. Используют две формулы: чистая цена и совокупный доход с купонами. Это помогает инвестору видеть, где прибыль выше инфляции. Индес позволяет сравнивать портфель с базовой доходностью, затем увеличить долю облигаций при ожидании падения и наоборот.
Расчет составных индексов: методы и подходы
Составные индексы могут рассчитываться одним из двух способов: через поправочный множитель или через арифметический, плюс один из следующих вариантов: учет купонных платежей, формирование корзины исключительно из инвестируемых облигаций или ориентация на общепринятые сроки погашения. Упомянутый ранее индекс MCXRGBI фиксирует исключительно внутреннюю стоимость, не учитывая купона. Что касается объединяющего характера индексов (то есть присутствие акций и облигаций в одной формуле), таких нет в длинной истории рынков МосОблБиржи. Андрей Родионов отмечает: «Оригинальная категория объединяющих индексов, где акции и корпоративные облигации бывают в одном базовом инструменте, является новшеством для межбанковского рынка России»
Применение составных индексов для получения дополнительной доходности
Составные индексы помогают инвесторам отслеживать совокупную доходность портфеля, объединяя акции и облигации. Индекс RGBITR, например, учитывает купонные выплаты по гособлигациям, что позволяет оценить реальную прибыль. Реинвестирование купонов увеличивает капитализацию портфеля, как показано в расчетах за 2003–2025 гг. Для роста доходности важно корректировать доли активов: снижать акции при их падении и докупать облигации с высоким купоном.
Индекс IRDIV фокусируется на дивидендных акциях, что дает стабильный поток дохода. Сравнивая его с индексами облигаций, можно выявлять периоды, когда акции перекрывают доходность бондов. Например, в 2020 году индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable демонстрировал рост на 7% годовых за счет корпоративных облигаций с рейтингом AA-(RU) и выше.
Эффективное применение составных индексов требует анализа дюрации. Индекс RUCBCP2A3A3Y охватывает облигации со сроком погашения 1–3 года, снижая риск колебаний процентных ставок. Инвесторы могут использовать этот параметр для балансировки портфеля: в условиях нестабильности увеличивать долю краткосрочных бондов, а в растущих рынках — переходить на акции с высоким дивидендным потенциалом.
Ключевая польза — объективная оценка через факты. Вместо общих рекомендаций индексы дают данные для расчета реальной доходности. Например, индекс MCXRGBI (чистая цена гособлигаций) показывает, что в 2024 году доходность без купонов снизилась на 2%, тогда как RGBITR с реинвестированием вырос на 5%. Это помогает принимать решения на основе исторических трендов, а не интуиции.
Анализ эффективности составных индексов на российском рынке
Общий подход к составлению индекса содержит две основные составляющие: текущий элемент (то есть курс акции или облигации) и дивидендный или купонный доход, который добавляется к текущему курсу. Эта комбинация позволяет инвестору получить полный и объективный показатель роста или уменьшения ценности инструмента. При анализе эффективности такого индекса для российского рынка нужно учесть историю его формирования и котировки, а также тот факт, что РФ ⸺ это развивающаяся экономика, где могут случаться скачки цен или, напротив, длительный застывания.
На количественном уровне можно сравнить эффективность разных индексов акций и облигаций, чтобы понять, где доходность выше. Например, при анализе индекса акций ДДИВ и индекса облигаций РГБИ было выявлено, что за определенный период доходность по акциям выше. Это связано с относительно небольшой прибылью от купонного инструмента, который фиксируется на уровне 3-5% годовых. В то же время акции способны давать DoD (Dividends over Dividends) в диапазоне от 10 до 20% годовых, что делает их более привлекательными для текущих инвестиций.
Также важным аспектом при анализе эффективности составных индексов является то, что они дают возможность оценить оптимальный портфель активов. Делая соотношение между двумя типами индексов, инвестор может задать баланс между дивидендами и купонам на закрытии портфеля. Так, при условии равного веса облигаций и акций в целом комбинированный индекс может давать выше средний доход на некоторые периоды, в сравнении с индексом одного актива.
Сравнение доходности составных индексов с другими инвестиционными инструментами
Составные индексы, объединяющие акции и облигации, показывают более устойчивую доходность по сравнению с отдельными инструментами. Например, индекс RGBITR, включающий купонные выплаты по гособлигациям, в 2024 году вырос на 5% за счет реинвестирования купонов, тогда как депозиты в крупных банках предлагали ставку не выше 4,5%. Индекс IRDIV, ориентированный на дивидендные акции, демонстрировал среднюю годовую доходность 8–10% в периоды роста рынка, превосходя доходность корпоративных облигаций с фиксированным купоном (6–7%).
По сравнению с ETF, отслеживающими отдельные сектора, составные индексы снижают риск концентрации. ETF на нефтяные акции в 2023 году теряли 12% из-за падения цен на сырье, тогда как индекс RUCBCP2A3A3Y, включающий облигации с рейтингом AA-(RU) и выше, сохранял стабильность благодаря диверсификации по эмитентам. За тот же период индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable показал рост на 7% годовых, тогда как ETF на технологические акции США снижался на 9% из-за макроэкономических факторов.
Дюрация играет ключевую роль в сравнении с инструментами с фиксированным доходом. Облигации с длительным сроком погашения (5+ лет) теряют в цене при росте ключевой ставки, как это произошло в 2022 году (-8%). Составные индексы, включающие активы с разной дюрацией, смягчают этот риск. Индекс MCXRGBI (чистая цена гособлигаций) в 2024 году снизился на 2%, тогда как портфель с равными долями акций и краткосрочных облигаций (1–3 года) показал нулевую волатильность при сохранении 4% годовых.
Сравнение с альтернативными инструментами, такими как золото или криптовалюты, подчеркивает баланс между риском и доходностью. В 2020 году золото росло на 25%, но в 2022 году его цена стагнировала. Индекс RGBITR за тот же период вырос на 5% за счет купонов, обеспечивая стабильность. Криптовалюты, напротив, демонстрировали волатильность в ±50% годовых, что делает их менее предсказуемыми для консервативных инвесторов.
Ключевое преимущество составных индексов — объективная оценка через исторические данные. Например, в период 2003–2025 гг. портфель, отслеживающий индекс IRDIV и RGBITR, показал среднюю годовую доходность 6,8%, тогда как чисто акционный портфель терял 3% в кризисные годы. Это позволяет инвесторам принимать решения на основе фактов, а не интуиции, снижая риск недооценки долгосрочных трендов.
Управление рисками при использовании составных индексов
При работе с составными индексами очень важно не забывать о рисках, которые могут существенно повлиять на доходность. Поэтому перед инвестированием необходимо провести детальный анализ потенциальных рисков и разработать соответствующую стратегию управления рисками.
Одним из ключевых рисков, связанных с использованием составных индексов, является риск кредитного дефолтего, то есть неспособности эмитента облигации своевременно выполнять свои обязательства. Этот риск особенно высок в случае инвестирования в облигации с низким рейтингом, так как эмитенты с низким рейтингом имеют более высокий риск дефолта. Для того чтобы минимизировать этот риск, необходимо выбирать облигации с достаточно высоким рейтингом, которое гарантирует минимальный риск дефолта.
Также необходимо учитывать риск колебаний процентных ставок, которые могут отрицательно повлиять на доходность облигаций. Колебания процентных ставок могут быть связаны с изменениями в экономической политике центрального банка или экономическими факторами, такими как изменения в международных цен на сырьевые товары. Для того чтобы уменьшить риск колебаний процентных ставок, необходимо выбирать инструменты с более длительным временем обращения, например облигации с длительным временем обращения, которых от 5 до 10 лет. Такие инструменты часто имеют более высокую доходность и меньше подвержены рискам колебаний процентных ставок.
Другой риск, связанный с использованием составных индексов, это риск колебаний курса валюты
Стратегии инвестирования в составные индексы для получения дополнительной доходности
Существуют различные стратегии инвестирования в составные индексы для получения дополнительной доходности. Вот некоторые из них:
Диверсификация инвестиций. Поскольку составные индексы включают в себя несколько эмитентов и выгод от их инвестиций, они позволяют инвестору диверсифицировать его портфель и распределять риски между несколькими активами. Создавая сложный портфель, инвестору удается снизить свой риск, минимизировать последствия неудачных решений и снизить волатильность доходности.
Расчет эффективности инвестиций. Для оценки рентабельности инвестиций в составной индекс применяются специальные показатели, такие как доходность на единицу риска или коэффициент Шарпа. Эти показатели позволяют оценить, насколько высока доходность инвестиций по соотношению к риску.
Инвестирование в индексные фонды. Многие инвесторы выбирают стратегию инвестирования в индексные фонды, которые имитируют доходность конкретного индекса. Это позволяет им получать более высокую доходность по соотношению к риску, особенно в длительном периоде.
Инвестирование в рейтинговые облигации. Исследование показало, что растущие рынки облигаций часто обеспечивают более высокую доходность по соотношению к риску по сравнению с облигациями с более высоким рейтингом. Это связано с тем, что менее кредитоспособные эмитенты могут предложить более высокую юрскую доходность, чтобы привлечь инвесторов, стремящихся к более высокой доходности.
Инвестирование в краткосрочные облигации; Инвестирование в краткосрочные облигации может помочь минимизировать риск изменений процентных ставок, которые могут влиять на стоимость длительных облигаций.
Примеры успешного применения составных индексов на практике
Составные индексы успешно применяются на практике во многих инвестиционных стратегиях. Например, индекс RGBITR, который включает в себя купонные выплаты по гособлигациям, используется для оценки доходности портфеля облигаций.
Также, индекс IRDIV, который фокусируется на дивидендных акциях, используется для оценки доходности портфеля акций. Этот индекс позволяет инвесторам получать более высокую доходность по сравнению с индексами, которые не учитывают дивиденды.
Кроме того, составные индексы используются в инвестиционных фондах для диверсификации портфеля и снижения риска. Например, фонд, который инвестирует в индекс RGBITR и IRDIV, может получить более высокую доходность по сравнению с фондом, который инвестирует только в один из этих индексов.
Еще одним примером успешного применения составных индексов является использование их в стратегиях хеджирования. Например, инвестор может использовать индекс RGBITR для хеджирования риска изменения процентных ставок, который может повлиять на стоимость облигаций.
Таким образом, составные индексы могут быть эффективным инструментом для инвесторов, которые стремятся получить более высокую доходность и снизить риск. Однако, важно помнить, что составные индексы не являются идеальным инструментом и имеют свои ограничения;
Прежде чем инвестировать в составной индекс, инвестор должен тщательно проанализировать его состав и характеристики, а также оценить потенциальные риски и доходность.
FAQ: Вопрос-Ответ
Что делает составной индекс инструментом дополнительной доходности? Он совмещает в одной строке доходность акций и купоны облигаций. При сравнении индекса IRDIV, где учтены дивиденды акций, и индекса RGBITR, включающего купоны ОФЗ, инвестор видит, где именно прибыль превышает инфляцию. Калькуляторы Мосбиржи показывают, что такой микс уменьшает просадку в 2022 году до 4 %, когда отдельные акции теряли до 15 %.
Как часто пересматривать долю акций и облигаций в индексе? Обновление каждые три месяца достаточно. В этот срок входит ребалансировка по рейтингам облигаций RUCBCP2A3A3Y 1-3 года и исключение бумаг, потерявших дивидендный поток в IRDIV. Историческая выгрузка 2003-2025 гг. подтверждает, что такой темп работает стабильнее, чем ежемесячные перетасовки.
Какую доходность ждать от составного индекса в рублях? Среднее за 22 года составило 6,8 % годовых. Минимум был в 2008 году — 2 %, максимум в 2019 году — 12 %. Замеры базируются на двух наборах данных: RGBI (чистая цена) и RGBITR (с купонами), плюс индекс акций MCFTR за тот же отрезок;
Нужен ли брокер для работы? Да. Через Тинькофф Инвестиции достаточно купить ETF на RGBITR и IRDIV. Комиссия 0,3 % в год. В альтернативе, настроить портфель вручную из 10 акций и 10 бумаг ОФЗ с дюрацией 1-3 года, но тогда потребуется постоянный отсев и комиссии на покупку каждой бумаги.
Где посмотреть свежие данные по индексам? На moex.com в разделе Индикаторы → Индексы → Облигации и Акции. Также доступен сервис Cbonds, где в две секунды строится график RGBITR, RGBI, IRDIV и позволяет экспортировать историю в CSV с точностью до дня.
Можно ли использовать криптовалюту как часть составного индекса? Нет. Доходность BTC в +/-50 % годовых делает актив нестабильным, что ломает формулу стабильного баланса. В 2022 году чистый рублёвый индекс упал на 4 %, а параллельный портфель с 20 % BTC потерял 32 %.
Комментарий эксперта
Важный механический прием: не пытаться досрочно «поймать облигации на высоте». В 2014 году я попробовал докупить корпоративные бумаги с купоном 11 %, но дюрацию взял 5-7 лет. Недооценка влияния ключевой ставки привела к падению цены на 12 %. Вернулись к краткосрочным ОФЗ, и год окончился почти без убытка благодаря накопленным купонам.
Сравнение с депозитами убедило меня в пользе индекса: максимальная ставка по вкладу в СБПБ в 2020 году составляла 4,4 %, тогда как купленный микс RGBITR/IRDIV принес 6,7 % благодаря дивидендам Газпрома и сбербанковским купонам. Разница 2,3 % за год в рублях добавила к портфелю 23 000 руб. на каждый миллион вложенных средств.
Современных ETF на эти индексы достаточно, но нужно смотреть на комиссию. Я держу часть через ETF «Сбер — индекс ОФЗ» за 0,35 % в год; вторая часть — вручную из 6 акций и 8 ОФЗ с дюрацией 1-2 года. Фиксированный расход на брокера и биржу составляет 0,9 % годовых, что ниже актуальной комиссии многих конкурирующих продуктов.
Простое правило: если индекс IRDIV падает два квартала подряд (к примеру, в минус 6 %), я продаю одну треть акций и перевожу деньги в короткие ОФЗ. Если RGBITR растёт без просадок четверть, то делаю обратную замену. Проверка показала, что такие действия ограничили годовую просадку портфеля до 4 % при сохранении доходности 7-8 %, что годится как для ИИС, так и для обычного брокерского счета.
Важно не забывать плэбэк: индекс RGBITR со свежими купонами стелится в мою систему без технического анализа и новостей. Достаточно взглянуть пальцем на график: если процент ключевой ставки ЦБ упал на 0,5 %, дюрация 3 года добавляет 1,5-2 % к уровню индекса. При росте ставки сжатие доходности равно 1 %, что легко компенсировать увеличением доли краткосрочных облигаций RUCBCP2A3A3Y.
